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A股大重磅!证监会、财政部、上交所齐表态!科创板+注册制来了!

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发表于 2018-11-6 01:07:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
  原标题:A股大重磅!证监会、财政部、上交所齐表态!科创板+注册制来了!
  今天(11月5日)上午,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。
  下午,证监会和上交所第一时间进行了回应,明确了科创板设立的一些具体细节。
  证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问时表示,将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。
  科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

  上交所发布关于在上交所设立科创板并试点注册制相关情况答记者问表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块。下一步,上交所将在中国证监会的统一部署下,依据国家有关法律法规和政策,制订工作方案、各项规则以及配套制度,完成相关技术系统开发工作,积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。
  


  财政部也做出安排,财政部官网发布《关于科技企业孵化器 大学科技园和众创空间税收政策的通知》,规定自2019年1月1日至2021年12月31日,对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地,免征房产税和城镇土地使用税;对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入,免征增值税。

  受消息面影响,A股尾盘拉升,券商、保险板块持续走高,两市跌幅收窄,创业板指回升翻红。截至今日收盘,沪指报2665.43点,跌0.41%;深成指报7839.08点,跌0.36%;创业板指报1348.88点,涨0.04%。两市合计成交超过3900亿元,行业板块涨跌互现,创投概念股逆市掀涨停潮。

  究竟啥是科创板?投资者如何参与?将对A股市场有何影响?小编整理了以下重点,分享给大家!
  1、科创板如何定位?
  科创板这个词在市场上并不陌生。
  在2015年的时候,上海股权托管交易中心曾推出“科技创新板”,全名叫做“科技创新企业股份转让系统”,这个“科创板”成立时的初衷,属于初创期、成长期的科技型、创新型企业都适合在此挂牌。
  另外,海南也有“科创板”,由海南股权交易中心启动。
  所以说,今天新出的科创板,是跟之前的概念有所不同。在上交所设立科创板是首提。
  上交所表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。
  新时代证券首席经济学家潘向东表示,科创板是对其他板块的补充和完善,相比功能类似的新三板,科创板服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业。这部分企业在资本市场不容易融资获得资金,设立科创板完善了现有资本市场制度。另外,科创板上市公司和投资者的门槛比较灵活,这可以增加科创板以及整个资本市场的活力。
  2、在科创板试点注册制会带来哪些影响?
  证监会表示,2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来,依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时,注册制的试点有严格的标准和程序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。
  中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为,试点注册制不仅会加快我国上市制度改革的步伐,也会为将来全是施行注册制积累经验。
  南开大学金融发展研究院负责人田利辉认为,开设新的注册制为基石的科创板能够提供科技创新类众多企业的公开市场股权融资渠道,能够通过降低融资成本和实现市场定价两个渠道来推动科技创新发展,能够通过直接助力广大科技创新企业融资和实现资本资源优化配置来有效服务实体经济。
  潘向东认为,试点注册制是当下资本市场发行制度的重大改革。注册制有利于吸引优质公司上市,加快上市进程,提高资源配置效率,从而更好地服务实体经济发展。如果注册制运行良好,注册制有望推广到其他板块,从而完善资本市场制度,促进整个经济效率的提高。
  3、是否会和其他板块形成竞争关系?
  “科创板的成立,与其它板块存在一定程度的竞争关系,但更多的是互补关系。”卞永祖也认为,首先,科创板将与其它板块差异化发展,它将主要是针对我国战略新兴产业规划中所包含的高科技创新企业,以及随着经济转型和业态变化不断涌现出的新型产业,这些新产业往往具有发展速度快、股权结构复杂以及盈利不确定等特点,它的上市规则也将不同,上市后对于它们的监管和信息透明度要求也会不同,并不是所有企业都适合在创新板上市。其次,由于科创板与国际先进规则更加一致,随着市场的开放,不排除将会吸引国外优秀企业在科创板上市融资,进一步拓宽我国资本市场的深度和广度。
  潘向东认为,科创板作为我国多层次资本市场的重要组成部分,与新三板一样同属于场外OTC市场,科创板与主板、创业板、新三板同属于我国多层次资本市场体系中一部分,随着科创板成立和注册制试点落地,几个市场之间既相互补充,又有所竞争。
  潘向东说,科创板不同于其他几个板块,主要针对尚未进入成熟期但具有成长潜力、且符合战略新兴产业发展方向及科技型、创新型特征中小和初创型企业;可见,科创板可以成为我国发展新业态、新模式、新产业、新技术等新经济和战略新兴产业的重要场所,率先试点注册制,为未来我国主板市场与国际接轨提供经验借鉴,与场内市场主板和创业板形成重要补充。
  4、投资者如何参与?是否会设立投资者门槛?
  证监会表示,将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。
  潘向东预计,科创板投资门槛比新三板低,与多层次资本市场间可以形成对接机制,一旦企业成熟,企业从场外OTC市场转板场内市场,条件较为成熟,转板更为便捷,正好弥补了新三板转板难题和我国目前新经济中小企业融资难题,从而通过完善多层次资本市场来为科技型和创新型中小企业进行投融资服务,推动我国经济向高质量发展阶段转变。
  5、相关制度规则如何安排?
  证监会表示,证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策,抓紧完善科创板的相关制度规则安排,特别是借鉴国际成功经验,完善上市公司信息披露,把握好试点的力度和节奏。同时,继续推动长期增量资金入市,严厉打击欺诈发行等违法违规行为,强化中介机构责任,促进资本市场平稳健康发展。
  上交所表示,将认真落实习主席指示,在中国证监会的指导下,积极研究制订科创板和注册制试点方案,向市场征求意见并履行报批程序后实施。
  上交所强调,通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施,增量试点、循序渐进,新增资金与试点进展同步匹配,力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。
  下一步,上交所将在中国证监会的统一部署下,依据国家有关法律法规和政策,制订工作方案、各项规则以及配套制度,完成相关技术系统开发工作,积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。
  6、哪些企业可以上科创板?
  对于科创板未来可能的企业定位,卞永祖认为,科创板将主要是针对那些对我国未来经济竞争力具有重要影响的创新企业,不仅是一些高科技企业,也包括新型消费产业、文化创业产业等企业,这些产业的发展壮大对我国经济可持续发展以及向创新驱动转变同样具有战略意义,同时这些企业也往往被当前的上市制度排除在门槛之外。
  田利辉认为,试点注册制科创板定位的企业群体应该是亟需较大规模上市融资或者亟需证明自身价值的科技创新类企业。这些企业可能尚未达到核准制的公开市场发行上市要求,但是相对小众的新三板难以满足其对于融资量和流动性的要求。
  具体来看,潘向东认为,一是科技型企业,包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业或经过权威认证的科技型企业等;二是创新型企业,包括新技术、新产业、新业态、新模式等新经济类型的独角兽企业,以及包括新型智能制造、互联网金融等新型服务业态;三是个性化企业,在企业取得突破性技术进步或行业领先的核心技术时,对企业不在设置净利润、盈利能力等财务指标限制,对企业的财务指标设置的组合例如“收入增长率+经营性现金流”等要求,标准大大低于新三板的财务组合要求。科创板重点针对技术上处于市场顶尖,但是对于市场规模、成熟度还处于刚刚起步的战略新兴产业,与主板、创业板和新三板形成错位发展。
  7、对A股有何影响?
  此时推出科创板,不少市场人士表示支持。
  中泰证券首席经济学家李迅雷称,通过科创板试点注册制是最好的选择。
  “现在是一个很合适的时机。”李迅雷指出,现在推行注册制,符合进一步改革开放的承诺。目前市场的估值中枢处于历史低位,注册制推出对市场的冲击相对较小。科创板将替代此前的战略新兴板,未来注册制试点,股票供给将大量增加,投资者应该更关注上市公司的业绩质量以及未来盈利的预期,而不是炒作,对市场要更加理性,更加注重估值和未来的发展空间。
  国金证券首席策略分析师李立峰认为,将在上海证券交易所设计科创板并试点注册制,也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结,资本市场将更加有效,公司优胜劣汰,有助于价值投资,科创板设在上交所,将助力上海打造“全国科技创新中心”。
  联讯证券首席策略师朱俊春指出,在新一轮科技革命和产业变革浪潮中,此举彰显政府加快经济转型和结构调整的决心,有利于新经济的发展和新产业的培育。对资本市场而言,有助于新经济产业龙头的加速形成,但也加速了企业优胜劣汰的过程,或在未来看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归,从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象。
  延伸阅读
  专家谈科创板试行注册制:具有试验田和先行者的作用
  本报记者 董曙光 北京报道
  11月5日上午,首届中国国际进口博览会在上海开幕,国家主席习近平在开幕式主旨演讲中宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。
  多位资本市场行业人士在接受《中国经营报》记者采访时表示,在上交所设立科创板并试行注册制改革,对于整个资本市场制度的完善,具有试验田和先行者的作用。对市场而言,具有积极意义,但也要考虑一个问题,因为深圳已经有创业板,从深圳创业板的运行情况看,应该说是有成绩的,但也存在一些需要关注的问题。此次在上交所设立科创板,要有更好的市场定位和相应的制度安排,其中包括注册制以及注册制配套的一些具体要求,这些建立起来以后,才能够真正发挥科创板的作用。
  配套制度仍需完善
  “建设具有全球影响力的国际金融中心和科技创新中心,是党中央赋予上海的两项重大战略任务。设立上海科创板就是贯彻落实有关部署。科创板将成为一个产业特色鲜明、制度创新先进的全新专业化资本市场板块,也让许许多多创业者梦想成真。”同济大学财经研究所所长、同济大学国家创新发展研究院副院长石建勋向记者表示。
  石建勋说,科创板是上海金融服务科技创新中心建设的一个重要载体,既要长远谋划,更要立足当前下功夫。同时,科创板试行注册制改革,对于整个资本市场制度的完善,具有试验田和先行者的作用,有利于中国资本市场制度的不断完善,市场规模和质量的不断提高,投资者更好地分享科技创新发展的红利。
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受记者采访时表示,上交所设立科创板并试点注册制,这是A股IPO体制市场化改革的重大突破,它将极大地助推上交所国际化进程,并在上海国际金融中心建设中发挥关键性重要作用。
  北京市安理律师事务所盛芝然律师表示,设立科创板并试点注册制,充分表明国家对创新创业及科技企业的支持,着力将科技创新和技术强国的理念在资本市场的层面落地,助力科创型企业走向多层次资本市场,也为未来全面推广和实施注册制提供相关经验。同时,这一举措将实质推进上海逐渐成为全球的金融中心和科技创新中心,为我国提供良好的国际金融环境。
  “对市场来讲,当然是有积极的意义,无论是对完善我们的多层次的资本体系,还是对投资者的选择来讲,都有积极的意义。同时对于我们整个产业结构的升级换代和创新能力的培育来讲也有一定的意义。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军告诉记者,但是要考虑到一个问题,因为在深圳我们已经有创业板,从深圳创业板的运行情况来看,应该说它有成绩的,但是也存在一些需要关注的问题。如果再增设一个科创板,要有更好的市场定位和相应的一些制度安排。其中包括注册制以及注册制这样配套的一些要求,这些都建立起来以后,才能够真正发挥科创板的作用。
  事实上,在上海设立对科技创新企业的这种板块一直有呼声,但是为什么在这个时候正式提出来,而且通过总书记的讲话提出来?
  赵锡军表示,这主要是国内的公司内部结构需要调整,我们经过一个新的发展阶段,这个发展阶段是以高质量的发展为导向。高质量的发展,质量体现在什么地方?主要体现在公司研发能力和竞争能力上,这是最重要的表现,要有相应的抓手。
  科创板实际上从资本建设的角度来讲,就是为这种高质量发展的企业,代表性的企业来提供一些平台和渠道,让它们能够展现出什么是高质量发展导向。
  从国际环境来讲,我们面临着相对越来越复杂的国际环境,中国怎么样在五大国际环境中间能够更好的来调配资源?它要有相应的一些举措,科创板可能就承担着这么一个角色、一个形象、一个传递信息的一个角色。
  华韶基金合伙人张柯锋向记者表示,科创板试点注册制,就是事实上的“定向注册制”,定向给科创企业、中小企业输血,是非常有智慧的制度设计,当然需要更具体的法律、监管制度等同步跟进。
  或提振A股市场信心
  记者注意到,5日下午,证监会负责人就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问时表示,2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来,依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时,注册制的试点有严格的标准和程序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。
  谈起设立科创板的背景,盛芝然律师认为,一是由于我国金融环境进一步开放和建设多层次资本市场的需要。二是我国经济发展模式从重视规模、数量到重视结构、质量的转变,客观上要求通过科技创新激发企业活力。三是我国中小企业特别是民营企业融资难的困境长期以来无法得到有效缓解。四是A股的持续下跌和不稳定导致的市场悲观情绪蔓延。
  那么,在上交所设立科创板并试点注册制将对资本市场带来怎样的影响?
  张柯锋告诉记者,长期与总体而言肯定是利好,但不同时期、不同参与主体还是有不一样的影响,而且法律、监管等市场基础设施需要快速跟上。
  “总体而言有利于金融支持实体企业,尤其是支持中小企业与科技创新型企业,社会财富分配规则将更加有利于个人的创新与努力,未来更多的财富标志物(股票)将会以脑力创新的新经济做支撑而不是矿产、土地等资源做支撑的老经济,这将大大鼓舞整个社会的创新氛围,会有更多市场资源向科技创新倾斜。”张柯锋说,对不同参与主体而言,对科技创新企业、专注早中期科技型企业投资的一级市场私募股权投资机构而言都是大利好;对于二级市场参与者,短期因为扩容或会资金承压,但长期来看肯定是利好,因为新上市的都是成长性企业,而不是以前的成熟性企业,二级市场投资者可以分享到更多的企业成长红利。
  赵锡军表示,从目前来讲,大家可能有两个方面比较关注,第一个是会有新的板块和一个制度安排,大家可能会很有兴趣,会有不少的企业和投资者对此感兴趣,对它的运行也会很关注,关注它会怎么样运行。第二个就是它的运行结果怎么样,是不是真的符合我们开始设计的初衷,还是说它还有什么样的新的变化?大家可能更着重考虑的是后者,因为在我们已经有了创业板,而创业板的运行大家并没有是说像预期的那么理想,大家会有疑虑。所以怎么样把它做好,把好的事情做好,我想是更多要考虑的。
  盛芝然律师认为,设立科创板一是有利于增强我国A股市场投资者的信心,激发市场活力。二是扩大了科技型企业的融资和投资退出渠道,并有利于完善我国多层次资本市场的建设。三是不断提升我国资本市场的吸引力及国际影响力,对冲国际资本市场特别是港股、美股传导的市场压力。
  (编辑:吴可仲 校对:翟军)
  资本市场迎来重大改革举措 上交所将新设科创板试点注册制
  本报记者 吴婧 裴昱 上海报道
  讨论已久的注册制改革终于迎来重要突破。
  11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。
  “中国经济的微观基础(企业)的资本使用效率还有很大的提升空间,中国资本市场的最大问题在于缺乏优质的上市公司。”北京大学光华管理学院院长刘俏告诉《中国经营报》记者,“我们的分析显示1998年至2017年这20年间,中国A股市场上市公司平均的投资资本收益率只在3%~4%之间,远低于美国上市公司过去一百年平均10%的水平。”
  证监会负责人在答记者问时表示,科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。
  “我们需要一个能够识别、培育优质上市公司的资本市场。改革企业上市制度和退市制度,推出IPO注册制并坚决执行市场化的退市制度,有利于营造良好的市场和监管氛围,提升上市公司的质量。”刘俏说。
  证监会负责人强调,证监会将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。
  谈及此番注册制改革的影响时,如是金融研究院首席研究员朱振鑫对记者表示,科创板的设立,将扩大直接融资,刺激科技创新,利好实体经济。创业板九年四万亿元市值,科创板条件更宽松,这对面临资本寒冬的实体经济来说是个好事。
  对于承接此项重大改革的落地,上交所相关负责人表示,通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施,增量试点、循序渐进,新增资金与试点进展同步匹配,力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。
  “下一步,上交所将在中国证监会的统一部署下,依据国家有关法律法规和政策,制订工作方案、各项规则以及配套制度,完成相关技术系统开发工作,积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。”上交所相关负责人表示。
  朱振鑫认为,试点注册制对上市公司总体利好,公司上市更便利、门槛更低。对投资者的影响要区别看待,对存量投资者可能会有短期冲击,但对增量投资者来说是利好,以后可能有更多的机会在科创板投资独角兽公司。
  不过,朱振鑫也表示,短期来看,注册制开闸,市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空,同类标的在科创板可以更便捷的上市,已有标的稀缺性当然会下降。“但对PE/VC来说,科创板将提供一个新退出渠道,对于度过资本寒冬不失为一个好消息。
  (编辑:孟庆伟 校对:翟军)
  来源:中国经营报、中国证券报、证券日报、券商中国、中国基金报、中国经济网

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