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阿里财报出炉:电商赚钱猛,云计算亏得值

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发表于 2018-11-5 00:13:13 | 显示全部楼层 |阅读模式

  11月2日盘前(美东时间),阿里披露了2019财年二季度业绩(即2018年三季度)。投资者最关切的营收增速保持在50%以上。
  在当今国际、国内经济环境下,互联网巨头增速大幅放缓,阿里增速超过50%不容易,CEO张勇将其归因为:“各项业务带来的协同效应,体现了阿进而巴巴数字经济体的力量。”
  抗周期性逐渐显露
  2018年Q3(自然季),阿里营收851.5亿,同比增长54.5%。2018年前9个月,总营收达2280亿,较2017年同期增长58.5%。

  互联网巨头的营收增速超过50%就可以称得上“高速”。2018年Q3,FAANG(Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google)在20%~34%之间,均与“高速”无缘。
  在中国宏观经济增长放慢,“消费降级”风声鹤唳的背景下,阿里的投资人不免捏把汗。三季度54.5%的增速让他们松了一口气。
  下面就看“天猫双十一”的成绩了。如果成交金额增速依然强劲,说明消费者即便“钱紧”,压缩的也是购房、买车、出国旅游等方面的大额支出。
  网购已成国人刚需,电商逐渐显露的“抗周期性”值得关注。
  “双十一”的意义早已超出阿里,它在相当程度上是中国经济和消费者信心的晴雨表。
  不靠副业“提携”主业
  阿里将旗下业绩分为四大板块:核心电商、云计算、数字传媒娱乐、创新及其它。
  核心电商业务是“主引擎”,2018年Q3营收725亿,同比增长56%。2018年前9个月,核心电商业务总收入达1930亿,较2017年同期增长59.4%,增速高于整体。
  在BAT当中,唯有阿里不靠“副业提携主业”。

  三块非电商业务在营收中的比重波动上升,2015年Q3为9%,2018年Q3达15%,合计126.7亿元。

  非电商业务中增长最快的是云计算。2018年Q3收入56.7亿,同比增长90.5%。2018年前9个月,云计算总收入147.5亿,较2017年同期增长94.9%。

  数字娱乐业务面临“变局”。2017年Q2营收同比增速从Q1的234.5%断崖式降到30.2%,显然不是经营问题,而是阿里对这块“烧钱”业务的战略发生根本性变化。2018年Q3,数字娱乐业务收入59亿,同比增幅仅为23.8%。2018年前9个月,数字娱乐业务总收入172亿,较2017年同期增长34.2%。

  创新业务包括高德导航、YunOS等业务。进入2018财年(始于2017年4月1日),营收增速大起大落,甚至有一个季度出现负增长。2018年Q2,创新业务收入10.7亿,同比增长20%,居四大板块之末。2018年前9个月,创新业务总收入31.1亿,较2017年同期增长26.5%。

  百度搜索业务呈现疲态,爱奇艺成为推动营收增长的主要引擎,虽然烧钱也要“保增长”。腾讯游戏业务面临政策压力,于是“其它业务”成为最大增长引擎(尹生语)。
  阿里起家的电商业务后劲十足,因此制定数字娱乐及创新业务战略时选择余地大。云计算的意义已经明朗,值得力保。其它“副业”不妨边做边看,灵活调整方略。
  对互联网公司而言,广告、社交、游戏等领域的红利已经吃得差不多了,只有电商还有的吃。预计2018年全中国电商的交易金额占社会商品零售总额的比例不超过20%,空间还很大。
  电商赚钱猛,云计算亏得值
  1)核心电商
  核心电商是阿里唯一盈利的业务。2018年Q3息税前利润298亿,利润率41%。较2016年Q3低了20个百分点,但数额增长69%。

  根据阿里电商业务的季节性特征,息税前利润的峰值出现在每年第三个季度。2017年Q4高达385亿。2018年前9个月息税前利润848亿,平均天3.1亿。
  2)云计算
  2018年Q3,云计算业务亏损2.3亿,亏损率4.1%。考虑到云计算的重要意义,这点亏损金额和亏损率都不足挂齿。

  值得注意的是,过往12个季度云计算业务总亏损24.9亿,其中有10个亿是2018年前三个季度亏的,也就是说亏损加速了。主要原因是市场环境发生变化,阿里不再是“孤独的先行者”,国内外互联网巨头都虎视眈眈地盯着云计算这个市场。促销、让利等措施成为玩家争抢市场份额的重要手段。
  尽管如此,2018年Q2云计算业务亏损4.9亿之后,Q3只亏了2.3亿,说明阿里还是保持着克制。
  3)数字娱乐
  阿里数字娱乐业务主要包括优酷土豆和UC浏览器。2018年Q3,数字娱乐业务息税前亏损38亿,亏损率达64%。2018年前三季度,数字娱乐业务已经亏了95.3亿,平均每天亏3491万!

  云计算三年亏24.9亿,数字娱乐三个季度亏95.3亿,不值得。不过腾讯、百度的视频业务烧钱更甚。马云说就怕大家都好,你一家不好(原话忘了)。在网络视频烧钱这件事上,三巨头彼此彼此。
  4)非电商业务亏损
  2018年Q3,阿里总EBITA为231.6亿。电商业务赚298亿,三大类非电商业务亏52.8亿。非电商业务亏损相当于EBITA的22.8%。
  2017年Q2、Q3、Q4,这个比例被压制在10%出头,2018年突然“暴动”,说明阿里采取了更进取、更富有进攻性的策略。
  但新业务亏损超过息税前利润五分之一,对阿里这种“血液里流淌着盈利基因”(梁建章语)的企业不是长久之计。2019年阿里或许会变得保守一些,保增长,更要保利润。

  年初猜测阿里或许会将视频业务卖给爱奇艺,大幅降低财务负担,“生态圈”中的视频内容还增加了一倍。现在看来今日头字也是不错的合作伙伴。


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