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特斯拉 Q3 财报来了,除了实现盈利还有哪些信息点?

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发表于 2018-11-2 00:26:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
  Don't Panic!
  今年的特斯拉财报比以往时候来的更早一些。
  这一幕似曾相识,时间回到 2016 年的第三季度,彼时特斯拉同样提前公布了财报数据,结果在那个季度特斯拉实现了盈利,也就是说,这个季度也是如此。
  话不多说,直接进入正题。
  2018 年第三季度,特斯拉盈利了,GAAP 净收入 3.12 亿美元,非 GAAP 净收入为 5.16 亿美元。
  在财报后的电话会议中,有关 Autopilot 驾驶辅助和中国工厂问题偶有涉猎,但重点还是 Model 3。
  特斯拉重申将在第四季度继续实现盈利,虽然在第四季度要偿还 2.3 亿美元的债务,但是不会对特斯拉的现金流产生影响。
  第三季度,Model 3 毛利率达到 20%以上,在接下来的第四季度这个毛利率保持不变,因为固定成本以及制造效率的提升抵消了来自零部件关税的影响,而 Model S/X 的毛利润率会有所下降,总的来说,从中国采购的零部件附加关税将对特斯拉毛利产生 5000 万美元的负面影响。
  读完这几条,这篇文章你已经看完 60%了。
  Model 3
  作为一款特斯拉要推广普及的「大众化」电动车,从最开始宣称的 3.5 万美元售价到现在实际的 4.9 美元起售价,Model 3 还是没能逃过资本裹挟——需要以盈利为目标展开生产。
  Q3 2018 was a truly historic quarter for Tesla.
  2018 年 Q3 对于特斯拉来说是一个可以载入史册的季度。

  这是特斯拉财报正文里的一句话。
  先来介绍一下 Model 3 在这个季度的基本情况:
  在这个季度,在美国轿车销量排行榜上,Model 3 是单价最高的车,按照销量来看,它可以排到第五位。

  在 Q3,Model 3 周产量约为 4300 台。得益于这个产量,特斯拉获得了 3.12 亿美元的 GAAP 净收入。
  Model 3 毛利率超过了 20%,这意味着 Model 3 的成本得到了有效控制,达到并超出了特斯拉的预期。
  特斯拉现金总额增加了 7.31 亿美元,自由现金流(运营现金流减去资本支出)为 8.81 亿美元,尽管不到 10%来自关键营运资本项目(应付账款,应收账款和存货)。
  凭借着这款车,特斯拉实现了盈利,是真正意义上的盈利。

  Model 3 产能
  Model 3 的产能在第三季度渐趋稳定,由之前的爬坡进入更细化的月度改进,而且特斯拉做了一些必要修改以便更好的生产 Model 3 AWD(全驱版本),在不中断生产的情况下,完成了这一产线优化(表明特斯拉现在的生产节奏控制的很好)。
  在本季度初,特斯拉只生产 Model 3 后驱版本,并在这个季度末开始完全生产全驱版本(特斯拉的柔性生产很灵活)。在这个季度的最后一周,特斯拉生产了 5300 辆 Model 3,注意,都是全驱版本(换句话说,驱动系统产能可以实现周产过万)。
  Model 3 第三季度的生产耗时比第二季度减少了 30%,首次低于 Mode S/X 的生产耗时,第四季度,特斯拉会更进一步聚焦成本优化同时继续提高生产效率。

  显然,Model 3 的产能正逐渐走上正轨,而在此时,特斯拉又迎来了另一个难题——交付。关于交付,我们之前也曾在《实现周产 5k 以后,特斯拉要做什么》中写过。
  特斯拉也在积极的去做改进,看起来效果还不错:尽管在本季度初出现了物流方面的挑战,特斯拉季末美国库存(包括运输中的车辆、试驾车辆、服务借用车和工程车队- 这些占库存的绝大部分)仍然是最低的,即使与之前相比,第三季度末的车辆库存水平(根据销售天数)也是两年来最低的。

  虽然在生产和交付上依然存在一些问题,但是不影响特斯拉产品对消费者的吸引力。
  此前 2017 年 8 月的 455000 个预订中,只有不到 20%的人取消了预订,留存率很高。
  在第三季度, 在 Model 3 起售价变相提高到 49000 美元的情况下特斯拉依然交付了 56065 辆,也就是说,Model 3 的市场潜力很大,前不久,特斯拉推出中续航版本的 Model 3,起售价 4.6 万美元,EPA 续航 260 英里(约 418 公里),此举也是为了进一步收割市场。为了实现盈利,特斯拉也是煞费苦心。

  当然特斯拉表示,依然会努力把 Model 3 做到 3.5 万美元的平民价格,做更多人能买得起的电动车。
  中国制造
  财报中还提到,2019 年 Q1 特斯拉将为欧洲市场生产 Model 3,Q2 开始向亚太地区交付。同时特斯拉将加快在中国工厂的生产进度,会在 2019 年把 Model 3 的一部分生产工作(很有可能是组装)转移至国内工厂,通过零部件本地采购+制造提高本地化水平,这些产品专为中国用户设计生产。

  就在昨天,特斯拉官宣将在上海超级工厂生产 Model 3 和 Model Y,目标年产 25 万辆纯电动车。

  而在 10 月 17 日,特斯拉与上海市规划与国土资源管理局正式签订《土地出让合同》,上海超级工厂的规模将超过 1200 亩 (逾 86 万平方米)。
  看得出,对于特斯拉的国产化马斯克也很着急。
  Autopilot 进展
  这次电话会议对 Autopilot 的进展表述不是很多。

  此前 Version 9 已经推送更新,新增的有关自动驾驶功能的更新很有意思:8 路摄像头全开,拥有更强的识别能力,可以识别自行车/摩托车/轻型卡车/重卡,甚至还可以识别行人;同时支持自动上下匝道。




  随着 V9 的推出,特斯拉正在向着更高级别的自动驾驶迈进。
  但是在实际使用过程中还是会存在识别不明晰的问题,仍需要大量的算法优化。
  前不久,特斯拉在官网下架了「全自动驾驶」的选装项,官方称该选装给用户造成了很大的混淆,所以暂时从官网下架。事实可能没有那么简单,至少全自动驾驶在现在看来依然很遥远,以特斯拉目前的硬件以及算力可能还是无法做到,这才是最关键的地方。
  在电话会议上,特斯拉说即将推出来的 AP3.0 硬件成本不会比 AP2.0 高,2019 年 Q1 就会量产,Q2 装车,购买了全自动驾驶的 AP2.0 车主可以免费更换硬件,最大的看点还是特斯拉自研的 AI 芯片。

  我很好奇搭载了 AP3.0 硬件的特斯拉 Autopilot 会进化到什么地步?
  写在最后
  总的来说,这次特斯拉财报的表现在意料之内。
  比较有意思的是,马斯克这次在电话会议中表现的「超级乖」,有问必答。有人说是「马斯克成长了」,有人说「马上债务就要到期而且董事会要开始选人了,必须得规矩点」,不管怎么说,看到这样的 Elon,还是蛮高兴。
  因为私有化的事情,马斯克马上就要卸任特斯拉董事长,而且三年内不能继续当选,所以这是马斯克卸任董事长之前的最后一场电话会议(珍惜一下)。
  对于控制欲极强的马斯克来说这是一个艰难的决定,但还是要为自己的言行负责。

  不知道大家注意到没有,随着 Model 3 交付量的稳步提升,「产能地狱」慢慢淡出了大家的视野,能否实现稳定且持续的盈利成为大家关注的重点,所以我们的目光和期许很自然就转至第四季度了,期待特斯拉继续带来这种「意料之内」的表现。
  对了,在结束前,再更一个消息:在特斯拉财报要出的前一天,之前一直看空特斯拉的香橼研究和 Moxreports 等多家多年做空机构转而看涨特斯拉,香橼研究给出的解释是这样的:
  特斯拉将被证明有很强的现金流,同时打破此前 10 年无法实现盈利的状况,消除了融资需求,且有能力还清债务;今年特斯拉营收将超 200 亿美元,尽管有员工流失,但是消费者依然喜欢特斯拉的产品,而且试错阶段也已经安然度过;在未来几年内特斯拉没有竞争对手……
  香橼研究甚至打趣的说道:「我们也不相信有一天我们也会说出这样的话」(脸打得啪啪响)。
  简单讲就是,特斯拉现在状态良好正处在一个上升阶段。
  文章的最后,让我们把祝福送给马斯克,同样也送给特斯拉!
  不是JamesYang
  Always keep fighting !
  微博:不是JamesYang
  
  作者问答
  问:各位读者朋友做个大胆预测,特斯拉第四季度能继续实现盈利吗?
  每篇 GeekCar 原创文章的作者会向大家提出一个相关的问题,GeekCar 也很想知道大家的想法,和大家一起聊一聊,欢迎大家踊跃回答!


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